市場忽視利好放大利空

　　“股市已經走到了熊市末端，千萬不要在黎明前倒下。”英大證券研究所所長李大霄表示，雖然目前市場信心低迷，但是沒有必要恐慌。

　　據李大霄分析，股市的大跌，主要由于目前市場信心低落，存在著一些恐慌情緒，這些恐慌主要來自兩方面：目前IPO排隊企業多達800多家，這些企業如何上市，何時上市的不確定性擾動著市場；臨近年末，對于“大小非”解禁的擔憂再度滋生。

　　今年以來，中國股市擺脫了以往出條政策利好就翻紅的“政策市”狀況，反而走向了另一個極致：無論多少利好政策出臺，就是不給“好臉”。退市制度及發行制度改革、養老金、住房公積金的入市推動，RQFII的擴大，提高QFII審批速度、紅利稅差別化征收……李大霄說，“最密集時基本上四天一個利好”。但是，投資者似乎全部視而不見。

　　多家機構分析，昨天股市大跌的直接原因，包括歐美股市全線回落，打壓了全球投資者信心；12月迎來解禁大限，118家公司將解禁338億股，尤其是中小板與創業板的“大小非”將有天量減持，這是造成昨天小盤股暴跌的根本原因；此外，股票型基金倉位已經降至73.69%，創出四季度新低。9只基金累計減倉幅度甚至超過20%，直接導致了近期市場的恐慌殺跌。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春告訴記者，經濟缺乏明確的增長力量，恐怕是當前市場最為困惑的一點。是重走舊有投資模式的老路，還是堅定轉型方向，對相關產業和企業的投資含義及影響有著天壤之別。

　　專家稱翻紅希望在明年

　　目前對中國股市的投資者來說，信心比黃金更重要。借用一位股民的說法：“嚴冬已至，春天也就不遠了。”實際上，越來越多的利好堆積之下，已有不少機構再度將翻紅上漲的希望投射在不遠的明年。

　　魏鳳春分析，今年剩下的一個多月乃至明年初，市場對經濟大方向基本趨向共識：經濟企穩反彈，企業盈利回升均是大概率事件；然而，持續性怎樣，結構性幾何，分歧仍然不小。

　　招商證券最新的研報中，將今年與創出歷史大底1664點的2008年做了對比，得出結論是：股市底部臨近的概率加大。

　　回看2008年的A股，幾乎全年都表現出一幅泥沙俱下的景象，周期股與消費股齊跌。年中時食品飲料等消費股的表現強于大盤，但相對強勢一直持續到9月三聚氰胺事件爆發的時點。這與今年A股的走勢類似。

　　無獨有偶，“塑化劑”事件可謂是上周A股市場上的“黑天鵝”，兩次事件都發生在消費品股票表現強勢數月之后，兩次事件都帶來了消費股的補跌。

　　據分析，從消費品股價和大盤以及經濟的關系看，兩次事件都發生在經濟調整末期、消費品強勢之后，成為消費品補跌的一個借口和催化劑。此次消費品補跌有可能暗示大盤見底的概率增加。盡管現在所處時點與2008年下半年不盡相同，但是近期，我國出現了CPI和PPI筑底、工業產出觸底回升，貨幣供應增速穩步回暖的特征，宏觀經濟也出現了筑底企穩的跡象。（記者 竇紅梅）