股神沃倫·巴菲特持有的最大一只股是什么？答案很簡單，可口可樂。巴菲特曾不止一次在公開場合表示，他將永久持有可口可樂股票。目前持有的4億股，是他所持全部股票的20%。他對可口可樂為何有如此堅定不移的信心，來源于他對公司經營業績、運營管理、市場前景等因素的綜合判斷。可口可樂過去百余年的發展和近幾十年持續不斷地增長，特別是在全球經濟衰退時，股價也依然堅挺，已給股東和巴菲特帶來了豐厚的回報。

可口可樂的歷史可以追溯到1886年，如今已成為全球最大的飲料公司，在全世界200多個國家擁有500個飲料品牌，市場占有率達到41.9%，遠遠超過主要競爭對手。現在，可口可樂幾乎遍布世界的每一個角落，深受社會各類消費人群的喜愛，從腰纏萬貫的百萬富翁到一文不名的貧苦農民。

對于投資者來說，投資回報率是對投資對象最直接的考量。在過去的5年中，可口可樂對股東的回報近乎45%，將競爭對手遠遠甩在身后。巴菲特1988年首次買入可口可樂大約10億美元的股票。那時候，華爾街人士認為他的行為太過瘋狂。但僅僅兩年以后，他的投資就升值了2.66倍，這讓巴菲特本人感到有些意外，更讓全世界的投資家咋舌。

之后的十年，可口可樂股票市值總體跑贏大盤，因此，巴菲特10年賺了10倍，幾乎書寫了全世界迄今為止最傳奇最成功的投資案例。巴菲特曾經評論說，他將永久坐陣可口可樂。最好的情景便是，坐在可口可樂公司里，什么也不做。大家公認這家公司有一條極為寬闊的護城河。他說：“如果你給我1000億美元，讓我放棄可口可樂在世界汽水飲料行業的領軍地位，我會把這1000億退還給你，并告訴你，這辦不到。”

巴菲特對可口可樂董事長兼首席執行官穆泰康的領導表現贊不絕口。2008年7月穆泰康接任公司首席執行官后，他重新定義了可口可樂的企業文化，并為公司的市場營銷團隊注入了新鮮血液。穆泰康在任期間，公司股價上漲了48%。他還有一個雄心勃勃的目標，就是在2020年之前把可口可樂的業務擴大一倍，努力推動可口可樂更趨全球化、行動更敏捷、更具創業精神。

可口可樂還符合巴菲特衡量是否投資一家公司的另外兩項標準，即堅固而寬闊、競爭對手難以跨越的“護城河”，以及公司的“未利用過的定價權” 。他認為，作為一家有著126年歷史的老牌企業，可口可樂已成功地將其產品與快樂聯系起來，形成了很高的品牌認同度。這就是為什么可口可樂擁有“未利用過的定價權”。也就是說，可口可樂可以漲幾毛錢，而消費者仍然樂意購買。

目前，可口可樂的股價是19.5倍市盈率，也許許多投資者可能認為價格過高了。但是，正如20世紀80年代可口可樂的一位首席執行官羅伯托·戈伊蘇埃塔(Roberto Goizueta ) 曾引用的1938年《財富》雜志的一篇文章所說：“多少次，投資者滿懷沉重而嚴肅的心情，長久地注視著可口可樂的成交記錄，面帶意味深長的崇敬，可最終遺憾地得出結論，他的注視已經為時過晚。”

（作者：Anh HOANG，國際金融機構理財顧問）