667家上市公司平均負債率46% 44家超百億
上市公司年報披露進入密集期，目前，滬深兩市已有近700家上市公司發布了2011年年報，資產負債表隨著年報的發布也陸續展現在投資者面前，作為公司財務狀況的重要指標，上市公司的負債情況如何至關重要。本專題聚焦上市公司財務狀況，對多個行業和公司的業績進行分析梳理，以饗讀者。
已發布年報上市公司實現凈利潤總額為2517.9億元，平均增長率為12.91%
根據WIND數據統計顯示，截至3月21日，滬深兩市總共有667家上市公司發布了2011年年報，實現凈利潤總額為2517.9億元，平均增長率為12.91%。而總括了企業財務狀況的資產負債表隨著年報的發布也陸續展現在投資者面前，有近7成公司的資產負債率高于去年。
接受《證券日報》記者采訪的資深會計師秦學昌表示，公司負債率在70%作為警戒線，負債率超于70%的公司說明公司在經營上和現金流方面出現問題，可以表現出公司在舉債過日子。不過，因行業不同，上市公司負債率的高低也不相同，要說明一家公司負債率高低，對企業是否有影響還要比較凈利潤、現金流等數據。
14家公司負債率高于100%
據《證券日報》記者統計顯示，在已經發布年報的667家公司中，其資產負債總額合計為10.441萬億元，而總資產合計僅有12.629萬億元，平均負債率為46%。其中，資產負債率高于100%的上市公司有14家。
根據統計，*ST興業，資產負債率為628%，ST聯華的負債率為433%，排在已發布年報上市公司資產負債率第三名。另外，資產負債率高于50%的公司總共有267家；而負債率高于70%警戒線的上市公司有88家，負債率低于10%的公司有62家。
值得一提的是，在負債率超過100%的公司中全部為ST公司。
對此，秦學昌表示，ST公司多數是虧損企業，在資不抵債的情況下，公司負債率高也不能說明問題。
同樣，中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜接受《證券日報》記者采訪時表示ST公司資產負債率高屬于正常現象。“ST股票是連續二年虧損，被進行特別處理的股票，這類企業本身的負債率就遠遠高于其他企業，否則也不會成為ST股票，因此負債率最高的前14家都是ST公司非常正常。”崔瑜如是說。
另外，據WIND數據統計顯示，在已發年報公司中，負債總額高于1億元的公司有588家，其中，負債高于百億元的有44家公司，千億元的公司有2家，分別是萬科A，在報告期內，它們的負債合計分別為25.351萬億、22.92萬億元、21.14萬億元和11.82萬億元，對應的負債率分別為94%、95%、93%和94%。
雖然上述幾家企業的負債總額較高，但是總資產同樣也很多，而從負債率來看，雖然這幾家公司的負債率都超出了70%的警戒線，但是他們多數屬于銀行業，而銀行業的資產負債率都較高，這已經在業內達到共識。
近7成公司負債同比增長
總所周知，在經濟大環境相對不穩定的去年，貨幣政策的持續緊縮讓A股部門上市公司陷入資金短缺的尷尬境地，業績的萎縮也讓公司的負債明顯高于往年。
根據統計，有42家公司的資產負債總額高于2010年同期的100%以上，其中，太安堂的負債增長率最高，在報告期內，公司負債合計為3.83億元，總資產為13.9萬元，與上年同期相比，負債增長率為1745%。不過，值得一提的是，該公司的資產負債率僅有28%，負債率并不高。
記者查閱了太安堂2011年年報發現在報告期內，公司共實現營業收入4.17億元，同比增長32.90%，實現凈利潤7415萬元，同比增長31.36%。
在業績增長三成的背景下，公司負債率也不高，但是公司并不是不缺錢。
與公司年報同時發布的還有定增公告，根據太安堂非公開發行股票公告顯示，公司擬以不超過20.55元/股的價格發行不超過3900萬股，募集資金總額不超過8億元。而募集資金的理由，公司表示將用募集資金用以技術改造以及基地建設等，并通過一系列兼并向上下游產業延伸，增強公司核心競爭力。
不過，該公司2011年的經營活動現金流量凈額為-1.11億元，而公司2010年的經營活動現金流量金額僅有3643萬元。
另外，樂視網等公司的負債增長率都不低，分別為671%、568%、454%和408%。而記者查閱這幾家公司的年報發現，樂視網、藍色光標、和順電氣的現金流較充足，只有中利科技的現金流不足，在報告期內，公司經營活動現金流量凈額為-7.22億元。
從上述統計數據不難看出，2011年上市公司負債率明顯高于往年，呈現不斷攀升的態勢。對此，中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜對記者表示，上市公司負債總額大幅增長與宏觀經濟以及金融政策密不可分。另外，受國際國內經濟發展疲軟的影響，企業的經營業績出現了不同程度的下滑，負債率隨之提高。同時受房地產調控政策影響，銀根緊縮，企業融資成本大幅上升，這也導致相關企業的負債率不斷攀升。
而對于太安堂負債總額大幅上漲一事，在崔瑜看來，主要原因是公司在報告期內應對中藥原材料價格上漲而增加儲量以及增加生產線項目投資和收購潮州市杉源投資有限公司所致。“不過，太安堂是2010年上市的，當年負債率較低，而在2011年負債總額大幅上升，導致負債增長額增長幅度較大。”
制造業負債率高于其他行業
據WIND數據統計顯示，負債率在超過70%的上市公司有88家，按照證監會行業劃分，制造業公司有47家，其次是房地產公司有10家，批發和零售業公司有6家，建筑業和金融保險業公司各5家，信息技術與電力、煤氣及水的生產和供應業和綜合類公司各有3家，采掘業和農林牧漁業各有2家，傳播與文化產業于社會服務業各有1家。
另外，值得一提的是，在已經發布年報的32家房地產公司中，負債率高于70%的公司就有10家，占比達到了30%。從負債率上可以看出，去年國家對于房地產的調控政策對房地產公司影響較大，銀根的收緊讓房地產公司的負債率也是其中重要的因素之一。
而對于制造業企業負債率高于企業行業，中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜表示，這充分反映出2011年制造業企業資金壓力較大，發展不景氣的局面。制造業與國民經濟發展態勢密切相關，在2011年受宏觀經濟發展放緩，銀根緊縮以及產業升級的影響，制造企業面臨較大的生產壓力和融資壓力，這直接導致其負債率大幅攀升。
5成企業現金流量凈額負增長
當上市公司負債率呈現出攀升的態勢之際，作為財務指標的上市公司現金流量將直接進行產品生產、商品銷售或勞務提供的活動，因此，上市公司現金凈流量額的增減對上市公司的正常運營將起到關鍵的作用。
據《證券日報》記者通過WIND數據統計顯示，在發布年報的667家上市公司中，有357家公司的經營活動現金流量凈額出現負增長，占比達50%，另外，有155家公司去年的經營活動現金流量凈額增長率在-100%以上。而增長率在-1000%以上的公司有13家。其中創業板公司鼎漢技術去年的經營活動現金流量凈額為-6717.35萬元，與上年同期相比，增長率為-5352.5%。
另外，據WIND數據統計顯示，在已發年報的上市公司中，經營活動現金流量凈額超過1000%的公司有14家，其中銀座股份，他們的經營活動現金流量凈額分別為3.2億元和3.7億元，增長率分別為9693%和9501%。
來源：中國經濟網 編輯：張少虎
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