對于曾經(jīng)長期將引進(jìn)外資作為國策的中國經(jīng)濟(jì)而言，過去短短十年間的“暴富”，使得從政府到企業(yè)，都面臨著一個從“引進(jìn)來”到“走出去”的巨大轉(zhuǎn)型。外界普遍認(rèn)為，金融危機(jī)為中國企業(yè)海外并購提供了談判桌上的優(yōu)勢。國家電網(wǎng)開始實(shí)施海外并購戰(zhàn)略恰是國際金融危機(jī)爆發(fā)的2008年。自2008年收購菲律賓國家電網(wǎng)公司40%的股權(quán)起，國網(wǎng)海外并購機(jī)會每年都有斬獲。截至目前，國家電網(wǎng)在巴西，在菲律賓、俄羅斯、葡萄牙、澳大利亞、委內(nèi)瑞拉等多個國家運(yùn)作項目。

能夠走出國門參與國際競爭，離不開過硬的技術(shù)，而特高壓技術(shù)被認(rèn)為是國家電網(wǎng)公司走出國門的保障。走出去的資產(chǎn)收益有保障嗎？據(jù)國家電網(wǎng)公司總經(jīng)理劉振亞介紹，國家電網(wǎng)在海外的資產(chǎn)主要是監(jiān)管資產(chǎn)，凈資產(chǎn)的回報率在兩位數(shù)以上，是國內(nèi)投資回報的3-5倍——

歷時7個月，中國國家電網(wǎng)公司（下稱“國網(wǎng)”）的收購終于獲得了澳大利亞監(jiān)管部門的通過。12月20日，澳大利亞國庫部長喬·霍基宣布，“有條件批準(zhǔn)”國網(wǎng)收購澳大利亞兩家能源公司的股份。

據(jù)國網(wǎng)今年早些時候?qū)ν夤嫉男侣劯澹?月16日，該公司與新加坡能源公司在北京簽署了協(xié)議，收購該公司在澳大利亞子公司新加坡能源國際澳洲資產(chǎn)公司SPIAA60%的股權(quán)和新加坡能源澳網(wǎng)公司SPAusNet19.9%的股權(quán)。不過，國網(wǎng)當(dāng)時沒有披露這項收購的具體金額。

國家電網(wǎng)在澳擴(kuò)版圖

對于澳大利亞市場，國網(wǎng)并不陌生。去年11月30日，國家電網(wǎng)就購得了澳大利亞南澳大利亞州的一家電力供應(yīng)商ElectraNet41%的股份，收購金額5億澳元。這筆交易的賣方為昆士蘭州擁有的公用事業(yè)公司Powerlink。今年，國網(wǎng)又瞄準(zhǔn)了澳大利亞的另兩筆資產(chǎn)SPIAA和SP AusNet。

公開資料顯示，SPI（澳大利亞）資產(chǎn)與信托公司在澳大利亞以Jemena公司之名運(yùn)營，擁有并運(yùn)營澳大利亞東部的電力、天然氣、水務(wù)資產(chǎn)，其中，電力資產(chǎn)中的配電和配氣屬于監(jiān)管業(yè)務(wù)，經(jīng)營范圍覆蓋澳大利亞維多利亞州、昆士蘭州、新南威爾士州和首都領(lǐng)地等地區(qū)。

SP AusNet則是新加坡電力公司在澳大利亞從事能源基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的子公司，在澳大利亞和新加坡證交所共同上市，新加坡能源公司持有其51%的股份，其余49%為公眾持股，新華社稱，該“公司擁有并運(yùn)營維多利亞州的輸配電網(wǎng)絡(luò)和配氣網(wǎng)絡(luò)”。

今年5月國網(wǎng)與新加坡能源公司簽署協(xié)議之后，一直在等待中國和澳大利亞監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。12月20日，霍基發(fā)出了“放行”通知書，但批準(zhǔn)收購申請的條件是，“中國國家電網(wǎng)為這兩家澳大利亞能源公司指派的董事會成員必須超過半數(shù)是澳籍常住公民”。

這避免了外媒此前的擔(dān)心。今年5月，《華爾街日報》曾表示，海外投資依然是敏感話題，“中國國家電網(wǎng)與新加坡能源的協(xié)議可能引發(fā)保守派政府人士的回應(yīng)，保守人士一直對中國投資澳大利亞關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施感到擔(dān)憂”。

對此，國家電網(wǎng)當(dāng)時稱，“作為海外投資策略的重要組成部分，國家電網(wǎng)一直遵守當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)和雇用規(guī)定。同時，公司將確保SP AusNet和SPIAA的資產(chǎn)繼續(xù)安全、持續(xù)地運(yùn)營。”

“澳大利亞開懷擁抱商業(yè)機(jī)會，我們歡迎外國投資，只要它們不違背澳大利亞國家利益，”霍基12月20日還在一份公開聲明中強(qiáng)調(diào)。與此同時，對上述兩家澳大利亞電力公司來說，好消息是，SPIAA將繼續(xù)持有SP AusNet31.1％的股份，同時，SP AusNet將繼續(xù)保持公開上市狀態(tài)。

收購或為提高資產(chǎn)收益

截至發(fā)稿，國家電網(wǎng)并沒有公布上述資產(chǎn)的消息，具體交易金額也未對外公布。外媒披露的數(shù)據(jù)是，國網(wǎng)5月同意以8.24億澳元（7.3億美元）向新加坡能源公司收購SP AusNet的19.9%股權(quán)。同時，Jemena管理逾50億澳元（約44億美元）的資產(chǎn)。路透社和新華網(wǎng)猜測的交易金額則分別為“包括債務(wù)估值超過50億澳元”和60億美元。

也就是說，國網(wǎng)本次的交易價格或達(dá)數(shù)十億美元計。姑且不論交易金額，本次收購都將進(jìn)一步完善國網(wǎng)的海外資產(chǎn)。事實(shí)上，除了澳大利亞市場，國網(wǎng)自2007年到現(xiàn)在，還曾在菲律賓、巴西、蒙古和哈薩克斯坦等國收購了有關(guān)資產(chǎn)或簽署了合作協(xié)議，甚至一度涉及銅礦等非電網(wǎng)資產(chǎn)。

去年11月，國網(wǎng)董事長及黨委書記劉振亞曾表示，到2020年，該公司爭取將在國外的資產(chǎn)能夠占到現(xiàn)有資產(chǎn)總量的10%左右，“現(xiàn)在公司的資產(chǎn)是人民幣2.3萬億元左右，據(jù)這個目標(biāo)，我們將在2020年前在國外投入300億-500億美元”。

值得注意的是，根據(jù)國網(wǎng)今年5月的表態(tài)，SPIAA和SP AusNet主要在澳大利亞東南部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)營輸配電等公用事業(yè)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)優(yōu)良，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，“此次收購有利于優(yōu)化國家電網(wǎng)公司海外資產(chǎn)組合，將進(jìn)一步提升其在國際上的影響力和競爭力”。

對此，《華爾街日報》曾分析，“澳大利亞基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)可以提供相對風(fēng)險較低的回報，且回報通常高于融資成本。”

本報此前報道，國網(wǎng)收購的最終目的或許還在于提高公司的資產(chǎn)收益。據(jù)財新雜志此前的數(shù)據(jù)，國家電網(wǎng)2012年售電量32539億度，收入18855億元，凈資產(chǎn)收益率約4.66%，資產(chǎn)負(fù)債率57.62%，在世界500強(qiáng)中名列第七。不過，財新雜志稱，近兩年國家發(fā)改委多次上調(diào)電價，國網(wǎng)的盈利能力有所提高，但運(yùn)營效率未真正提高。

彭博社日前也表示，中國國家電網(wǎng)收購新加坡能源的資產(chǎn)是希望在政府限制其上調(diào)國內(nèi)電費(fèi)的局面下提升盈利，也是其全球化并購策略的一部分。

中澳在資源領(lǐng)域很互補(bǔ)

值得注意的是，澳大利亞12月2日剛以“國家利益”為由，阻止了美國農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)巨頭阿徹丹尼爾斯米德蘭（ADM）對該國最大的糧食加工商之一的GrainCorp Ltd.價值28億澳元的收購。

“負(fù)責(zé)兼并和收購工作的律師和銀行家們，警告這一決定很可能會嚇到一些國際投資者，使得他們認(rèn)為澳大利亞的投資環(huán)境對生意人并不好。”彭博社稱。

另一個對比是，12月11日，霍基同意放寬中國兗州煤業(yè)2009年收購澳大利亞煤炭企業(yè)Felix Resources時的部分條件。2009年的條件約束是“兗州煤業(yè)必須在本月末將其在它的澳大利亞全資子公司兗煤澳洲中持股比例降至70%以下，并將其對Felix Resources四個煤礦的持股減少至50%，以緩解外界對外國所有權(quán)的擔(dān)憂”。

但根據(jù)霍基的裁定，兗州煤業(yè)不必減持澳大利亞子公司兗煤澳洲公司的股份至70%以下，按外媒的說法，“甚至可提高到100%全資持有”。

“站在法律的角度，中國能做的，就是尊重澳大利亞官方的規(guī)定，且盡量做符合當(dāng)?shù)胤傻氖召徟e動或資源并購行為。同時，要認(rèn)清，澳大利亞的舉措也都是站在國家利益的角度作出的決策，并不是表明中國真的已成為了澳大利亞的盟友。”長期關(guān)注資源收購的律師吳俊鋒對《國際金融報》記者分析，“拋開阻礙不說，中澳在資源領(lǐng)域確實(shí)很互補(bǔ)。”

事實(shí)上，近年來，中澳一直保持著較好的外貿(mào)關(guān)系。尤其是澳大利亞兩大礦業(yè)巨頭必和必拓和力拓都將中國視為最重要的客戶，也將中國市場作為主攻的方向。同時，在天然氣和原油領(lǐng)域，中石油等企業(yè)在澳大利亞市場同樣有資產(chǎn)收購的行動。

不過，澳大利亞《金融評論報》12月19日的分析文章值得關(guān)注。該媒體報道稱，澳外交政策專家、國防安全部門、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和軍方人士均注意到，“自從聯(lián)盟黨及澳大利亞新總理阿博特上臺后，中澳兩國的關(guān)系逐漸降溫”。

報道還援引中國國際問題研究所助理研究員王振宇的話稱，“澳大利亞新政府的外交政策和前工黨政府有明顯的區(qū)別。中國方面對此有一定的擔(dān)憂。假如兩國關(guān)系不加以改善，澳大利亞前總理吉拉德今年4月和中國領(lǐng)導(dǎo)人簽署的兩國戰(zhàn)略伙伴關(guān)系協(xié)議將會變得無意義。”