此前，全球最大銅消費國——中國的進口數據令人失望，國內外銅價受到打壓。近日，期銅反彈強勁。市場人士指出，銅價反彈主要是市場寄希望于下游需求。市場目前聚焦中國、歐元區和美國即將公布的5月PMI初值，如果數據不佳，將打擊銅價反彈

利空或已出盡

5月22日，上海期貨交易所銅期貨延續上一日漲勢，主力1309合約盤終報收于每噸53580元，較前一交易日結算價上漲350元，漲0.66%。而５月２１日，倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）３個月期銅的非官方結算價為每噸７３８６美元，比前一交易日上漲１６美元，漲幅為０．２％。

此前，由于全球最大的銅消費國——中國的進口數據令人失望，國內外銅價受到打壓。

中國海關總署5月21日公布的數據顯示，中國４月精煉銅進口量同比下降33％，至18.3萬噸。今年前４個月銅進口量為８５．９９萬噸，同比下降３５．３％。

標準銀行發布報告認為，銅價自2月高點以來持續下挫的主要原因是中國經濟增速低于市場預期。在價格大跌之后，標準銀行調整了對價格的預期，并將多數金屬的均價預測適度下調。但整體而言，標準銀行認為，目前金屬價格進一步下行的風險已經受到限制，負面影響在目前價格中已得到反映，且當前價格使得許多市場開始出現減產跡象——特別是某些高成本的中國冶煉廠。隨著價格在今年夏季的盤整并找到底部支撐，進一步減產也將來臨。

標準銀行預計，有色金屬價格會在年底之前出現反彈，從而與預期中的全球需求改善保持一致。

需求已有起色

從現貨市場來看，5月以來，國內銅市需求已有回暖跡象。

據上海有色網（SMM）近期對銅桿線企業調研數據顯示，5月銅桿線企業開工率將繼續運行在72.65%一線。

受調研的95%銅桿線企業判斷5月訂單情況將維持4月狀態，銅桿的最大下游電線電纜企業開工繼續保持良好狀態，對銅桿需求保持平穩。從電網投資來看，各地區電力公司已開始年內第三批物資招標采購工作。此外，漆包線企業在家電、電動機等消費需求的帶動下，繼續處于旺季狀態。

富寶資訊的調研數據也顯示，5月銅材訂單呈現改善的趨勢，個別大廠尤為顯著，達到滿負荷生產，同比和環比都有好轉，行業平均水平在85%附近。但線纜企業表現相對較差。富寶資訊研究員雷連華表示，整體從開工率上看，銅需求有好轉，但不是十分明顯。

此外，雷連華還指出，近期銅市供應也利好銅價。一方面，國外銅礦山開采屢遭停產，影響供給，另一方面，當前廢銅緊缺。目前，海關正開展“綠籬”行動（嚴打“洋垃圾”走私），使得廢銅進口不順暢，市場上供應較少，再加上春節后銅價陰跌，廢銅商家持貨待漲，這間接導致當前精銅供給不足，推升銅價整體上漲。

擔憂宏觀經濟

雷連華判斷，在目前經濟環境穩定的背景下，基本面帶來的利好令這種反彈行情將會持續。但是市場人士對需求好轉的持續性依然存疑，還將繼續觀望。

有銅桿線企業表示，5月訂單存在走弱跡象。近期城鎮化規劃重啟修改，以抑制地方誤讀盲目上項目的沖動，以及全國城鎮化會議召開時間的一再推遲，均表明年內或難以迎來執行層面較強的政策紅利。在此背景下，銅桿消費的持續走好難以預見。4月在銅價連續下挫過程中，下游電纜企業逢低補庫積極，部分需求被提前消化，或影響5月訂單狀況。

上海中期期貨也指出，銅價反彈也受到空頭繼續回補操作提振，就基本面而言，當前的國內經濟正處在調結構的狀態中，整體消費增幅有限，制約銅價反彈空間。

近期不少機構對宏觀經濟的擔憂進一步加劇，美銀美林將中國2013年經濟增長速度預期從8%下調至7.6%。摩根大通、渣打銀行等都看淡中國經濟。美銀美林最新發布的國際基金經理調查顯示，出于對中國經濟前景的憂慮等因素，有29%的受訪基金經理5月份選擇減持大宗商品資產，明顯高于3月份的11%，并且創下了2008年12月以來的新高。

標準銀行指出，盡管中國銅需求數據有所好轉，但宏觀經濟的先行指標并不支持短期內加速增長。銅表觀需求回升可能是庫存短缺下的加工廠投機性采購。

由于全球制造業４月表現不佳，顯示出全球經濟的脆弱性，市場目前聚焦中國、歐元區和美國即將公布的5月制造業采購經理人指數（PMI）初值，如果數據不佳，將打擊銅價反彈。（記者 張競怡）