證監會回應十大熱點問題 藍籌股是股市價值所在
中國證監會投資者保護局7日對網友提出的涉及資本市場的10個方面熱點問題進行了集中回應。以下為回應內容。
問：新股發行制度改革中對中，在小投資者權益保護上做了哪些安排？ 答：首先，進一步推進以信息披露為中心的發行制度建設，強化信息披露的真實性、準確性、充分性和完整性，全過程、多角度提升信息披露質量。其次，明確發行人與中介機構、詢價對象等的責任，加大對違法違規行為的處罰力度。第三，結合我國市場投資者的結構特點，提高了網下配售比例，同時明確了網下向網上的回撥要求，體現了重視中小投資者參與新股的意愿。第四，引入獨立第三方對擬上市公司的信息披露進行風險評析，旨在為中小投資者在新股認購時提供參考，幫助中小投資者更加準確、深刻地判斷發行人的風險。
問：隨著越來越多的境內企業到香港以及海外上市，B股市場逐漸被邊緣化，融資功能幾近喪失，B股市場前途不明。監管部門能否盡快拿出明確的B股解決方案，切實保護B股投資者的利益？
答：B股是境內上市外資股的簡稱，是在特定歷史條件下推出的一類股票。對于歷史遺留問題，證監會將本著負責任、不回避的態度，認真研究提出解決措施。
問：地方養老金和銀行理財資金進入股市，為什么遲遲沒有動作？
答：目前，我們正在與有關部門探討養老金等長期資金入市稅收減免等方面的措施。當然，養老金入市并不代表百分之百全投股票，不同的組合、不同的基金，投資要求也不相同，投資方向還包括國債、金融債、企業債等在內的債市。關于引入銀行理財產品方面，相關部門正在研究，關鍵在于充分揭示風險，并讓投資者自行選擇判斷。
問：投資者面臨虛假陳述、內幕交易和操縱市場等證券違法行為時，民事賠償訴訟成本高、費時長，權益難以得到保障，證監會將采取哪些措施推動解決？
答：投資者通過證券侵權民事訴訟尋求賠償，不但存在實體法律規范欠缺的問題，也遭遇了諸多訴訟程序方面的障礙。證監會對此問題高度重視，不斷加強投資者權益保護工作的頂層設計。一方面繼續與最高法院密切配合，探索舉證責任倒置等制度創新，積極推動出臺相關司法解釋，進一步暢通民事賠償訴訟渠道。另一方面將以強化保護投資者合法權益為出發點對《證券法》進行進一步評估，推動立法部門啟動《證券法》的修訂工作，按照精細化立法模式，建立健全民事責任追究等制度，增強法律本身的可訴性，充分保障投資者有效行使各項權利。
問：在證券侵權民事訴訟中，我國能否借鑒美國的經驗，引入集團訴訟制度？
答：我國的證券侵權民事賠償訴訟，確實面臨著訴訟成本高、證據獲取難、索賠效率低等現實困難，證監會將從完善證券民事訴訟機制、降低投資者維權成本的目標出發，積極借鑒國外證券侵權司法實踐中常用的各種訴訟模式，包括集團訴訟在內，學習其中經實踐證明有益的做法，探索在證券期貨領域建立、試行公益訴訟制度，推動民事訴訟法的修改，不斷完善投資者權益救濟機制。
問：證監會在發展多樣化投融資工具、豐富金融衍生品、為投資者提供更多的投資渠道方面有什么總體考慮？
答：相對而言，我國基礎產品市場化程度不高，管制嚴格，創新不足，風險管理的金融需求不強，產品單調，與國民經濟的發展不相匹配，投資者缺乏金融資產保值增值的投資渠道，難以直接從國民經濟增長中獲得資產性收入，分享經濟增長成果。證監會將努力提高直接融資比重，優化金融結構，積極發展多樣化的投融資工具，穩步推進期貨、期權和金融衍生品市場發展，滿足多元化投融資需求。
問：歷史上國債期貨曾經出現嚴重的問題，為什么恢復國債期貨交易？ 答：目前，中金所國債期貨合約、規則及具體風控措施正在研究論證過程中。在此過程中，將廣泛聽取投資者的意見和建議，并通過仿真交易加以檢驗和完善。
問：證監會為什么要推出中小企業私募債？
答：當前，我國中小微企業融資難現象較為普遍，迫切需要豐富中小微企業融資渠道。
問：證監會在跨境ETF產品推出方面有什么考慮？
答：目前，證監會正在會同有關部門推動在RQFII框架下推出在香港交易所掛牌的A股ETF產品。
問：證監會一直鼓勵價值投資，提倡關注藍籌股，但從目前的市場行情來看，多數藍籌股股價長期不動，應該如何看待和選擇藍籌股？
答：證監會鼓勵價值投資，是基于我國股市估值長期偏高，平均市盈率經常達到數十倍，但是現在已降低到歷史最低水平，與國際上的主要市場基本相當，具備了長期投資價值，倡導理性投資遇到了比較好的時機。倡導關注藍籌股，本質上是倡導理性投資、價值投資的理念。績差股不確定性更強，只有經驗較豐富的投資者才適合風險較大的投資選擇。
說藍籌股是股市價值的真正所在，主要是綜合以下幾個方面的考慮：
第一，從藍籌股自身特點來說，一是藍籌公司歷史悠久，具有較高的知名度和良好的信用，產品競爭力強，普遍具有相對穩定的盈利能力，能較好地抵御周期波動，同時股利政策穩定，股息率較高。二是藍籌股代表了經濟結構和產業結構變遷的方向，把握了時代發展的脈搏。三是藍籌公司大市值與大流通盤的特點，使其股票交易相對不易被操控。
第二，從業績情況來看，截至今年4月末，全部938家滬市上市公司披露了2011年年報，其中，上證180指數成分股2011年末的總資產、凈資產分別占滬市上市公司總和的93.3%和82%。去年共實現營業收入133539.71億元，凈利潤14650.08億元，分別占全部上市公司總營業收入和凈利潤的74.9%和89.2%，營業收入和凈利潤分別比2010年度增長22.8%和15.0%，不僅其業績表現高于滬市平均水平，且在2011年度整體經濟增速放緩的大環境里，其業績增速仍高于滬市整體水平。
第三，從分紅情況來看，上證180指數成分股中，共有145家上市公司公布了利潤分配預案，其中143家公司支付現金紅利，擬派現總額達到4086.26億元，占180家成分股2011年凈利潤總額的28%。其中，2011年派現金額超過100億元的公司有6家。
第四，從公司治理情況來看，以上證180指數成分股為例，多數上市公司在公司治理、規范運作方面的表現較好。
另外，根據證監會的監測，今年一季度藍籌股普遍上漲，非藍籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個百分點，說明價值投資理念正在回歸。
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