受國內食糖收儲影響，近期鄭糖成交清淡。當前正是國內食糖消費淡季，糖市基本面壓力不小，加之不受資金青睞，預計短期糖價難有起色。
在年初快速拉升后，國內糖價便陷入盤整僵局中。最近一個半月，鄭糖主力合約集中在6550―6700元/噸區間內波動，日內波幅更是有限，成交量和持倉量持續下降，日內成交一度跌破15萬手。昔日火爆的糖市現在成交清淡。
產增銷減制約糖價反彈
雖然南方食糖生產受到天氣不利影響，本榨季國內食糖產量或將低于預期，但就月度產銷數據來看，食糖產量同比還是保持增長態勢。預計本榨季國內食糖將結束連續多年的減產態勢，進入新的增產周期。糖料作物因收購價格提高，尤其是北方甜菜價格上調，抵消了勞動力、生產物資等種植成本的上漲，種植收益好于其他大田競爭作物。南方甘蔗種植收益也高于木薯、西瓜等作物。因此，新榨季糖料作物播種面積仍將保持增勢，食糖產量還將恢復性增長。
此外，近期制約糖價上漲的關鍵因素是下游企業采購不積極，月度銷售數據一直在下降。3月份后，軟飲料行業進入生產淡季，糖市也處于傳統消費淡季，消費需求要到5、6月份后才能轉暖。目前消費不振，糖價暫不具備走高的條件。
政策限定區間，限制交投熱情
自年初以來，白糖6550元/噸的收儲價格起到了有效的托底作用，目前白糖期現貨價格均運行于其上方。此外，就第一批50萬噸的收儲計劃實施情況看，現已連續收儲三次，但一直沒有完成預定額度，白糖交儲積極性不高，市場并不過分看空糖價。結合前期拋儲價格一直在7000元/噸，筆者認為國家認可的國內糖價合理區間在6550―7000元/噸。如果糖價漲幅過大，國家必將重新啟動拋儲策略，畢竟在上年度大量進口原糖后，國家已經具備了相當的調控能力。目前國家糖業政策已經將糖價限定好區間，市場交投熱情驟然下降，如無重大消息刺激，糖市難有起色。
國際糖市供應預期寬松
目前全球食糖供求形勢處于相對寬松階段，多家分析機構紛紛上調了食糖過剩量，這無疑加重了糖價上行的壓力。目前北半球食糖增產形勢較好，尤其是甜菜糖大幅增加，提振了全球食糖供應。全球甘蔗糖產量也將隨著印度、泰國等傳統產糖大國的增產而有所提升，上榨季減產的巴西因預期不會再度出現蟲害、霜凍和甘蔗開花等問題，食糖產量也將有所增加。總體看，天氣正常情況下，本榨季全球食糖增產可能性較大，食糖過剩預期將會進一步限制糖價反彈高度。
綜上所述，在傳統產糖國增產以及甜菜糖陡增的壓力下，相對偏低的原糖價格將會對國內糖價形成外圍困擾。目前國內食糖生產態勢良好，又恰逢消費淡季，糖市基本面壓力不小。政策上雖有收儲托底，但因顧忌國家再度拋儲，上漲空間可能有限，加之不受資金青睞，糖價難有起色。未來關注盤整區間突破，等待方向明朗。（魯證期貨 楊洋）
