提高套保管理水平促期市功能發(fā)揮
為更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮，上期所日前對(duì)《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》等進(jìn)行了統(tǒng)一修訂。為便于市場(chǎng)對(duì)于修訂案有進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)和了解，上期所有關(guān)負(fù)責(zé)人（下稱負(fù)責(zé)人）昨日接受了本報(bào)記者的采訪。
期貨日?qǐng)?bào)：此次《上海期貨交易所套期保值管理辦法》修訂案出臺(tái)的背景、目的和意義是什么？
負(fù)責(zé)人：為了貫徹全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議精神，把握期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方向，堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的總體要求，我所對(duì)《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》、《上海期貨交易所燃料油套期保值管理辦法（試行）》、《上海期貨交易所鉛套期保值管理辦法（試行）》和《上海期貨交易所天然橡膠套期保值管理辦法（試行）》進(jìn)行了統(tǒng)一修訂。
在前期部分品種套期保值管理辦法試點(diǎn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，我所推廣實(shí)施了涵蓋所有上市品種的《上海期貨交易所套期保值管理辦法》修訂案。2011年，我所先后推出了自燃料油1202合約開(kāi)始、鉛合約上市和天然橡膠1208合約開(kāi)始的新套期保值管理辦法。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的試點(diǎn)運(yùn)行后，會(huì)員普遍反映新套期保值管理辦法更貼近市場(chǎng)套期保值的實(shí)際需求，更符合實(shí)體企業(yè)的套期保值需要，更能體現(xiàn)期貨為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能。為此，我所在對(duì)新套期保值管理辦法的試點(diǎn)運(yùn)行情況進(jìn)行全面評(píng)估后，通過(guò)廣泛征求市場(chǎng)參與主體的意見(jiàn)和建議，此次將新套期保值管理辦法進(jìn)行推廣，對(duì)我所所有的上市品種按照統(tǒng)一的新套期保值管理辦法進(jìn)行管理，以此提高我所為產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)的水平，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能的進(jìn)一步發(fā)揮。
新修訂的《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》將于2012年3月16日開(kāi)始實(shí)施，與此同時(shí)，《上海期貨交易所燃料油套期保值交易管理辦法（試行）》、《上海期貨交易所鉛套期保值交易管理辦法（試行）》、《上海期貨交易所天然橡膠套期保值交易管理辦法（試行）》等同時(shí)廢止。為了確保此次新老規(guī)則的平穩(wěn)過(guò)渡，我所制定了周密詳實(shí)的實(shí)施方案，從方便客戶和減少操作流程的角度出發(fā)對(duì)已獲套期保值頭寸進(jìn)行轉(zhuǎn)換，同時(shí)通過(guò)多種渠道和方式加強(qiáng)對(duì)新規(guī)則的宣傳和培訓(xùn)。
期貨日?qǐng)?bào)：此次《上海期貨交易所套期保值管理辦法》修訂案的主要特點(diǎn)是什么？
負(fù)責(zé)人：此次《上海期貨交易所套期保值管理辦法》修訂案主要有以下四個(gè)方面的特點(diǎn)：
一是根據(jù)合約運(yùn)行階段的不同將套期保值交易頭寸分為一般月份和臨近交割月份套期保值交易頭寸。我所根據(jù)套期保值客戶在合約不同運(yùn)行階段對(duì)套期保值需求的不同、交易所在合約不同運(yùn)行階段對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理要求的不同，將套期保值交易頭寸進(jìn)行了一般月份和臨近交割月份的區(qū)分。這不僅符合套期保值客戶的實(shí)際需求，也滿足了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制要求，確保期現(xiàn)價(jià)格的順利對(duì)接和實(shí)物交割的順利進(jìn)行。
二是將以往實(shí)際套保需求量和風(fēng)險(xiǎn)控制的審批要求及方式進(jìn)行了分離，增加了一般月份和臨近交割月份的兩個(gè)階段審批過(guò)程，最大化滿足企業(yè)的實(shí)際需要。過(guò)去我所在審批客戶的套期保值申請(qǐng)時(shí)，主要是根據(jù)客戶實(shí)際套期保值需求和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制要求來(lái)進(jìn)行審批。在修訂案實(shí)施后，我所將改變這一審批方式，在審批一般月份的套期保值交易頭寸時(shí)將盡量滿足產(chǎn)業(yè)客戶的實(shí)際套期保值需求，只是在合約進(jìn)入臨近交割月份時(shí)，交易所才把審批的重點(diǎn)放在客戶可供交割品的數(shù)量上，以防范實(shí)物交割的風(fēng)險(xiǎn)。
三是實(shí)現(xiàn)一般月份套期保值交易頭寸和臨近交割月份套期保值交易頭寸的有效銜接。按照《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案的有關(guān)規(guī)定，當(dāng)套期保值客戶在某一期貨合約上獲批的一般月份套期保值交易頭寸大于臨近交割月份套期保值交易頭寸時(shí)，在合約進(jìn)入臨近交割月份后，該客戶必須將套期保值持倉(cāng)量減至小于等于臨近交割月份套期保值交易頭寸的獲批量。此外，《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案還調(diào)整了臨近交割月份套期保值交易頭寸默認(rèn)值的確定原則。
四是調(diào)整了一般月份和臨近交割月份套期保值交易頭寸的申請(qǐng)起始日和截止日，延長(zhǎng)了套期保值交易頭寸的開(kāi)倉(cāng)截止日期和反復(fù)使用期限。對(duì)于一般月份套期保值交易頭寸的申請(qǐng)，銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、黃金和天然橡膠應(yīng)當(dāng)在交割月前第二月的最后一個(gè)交易日之前提出，燃料油為交割月前第三月的最后一個(gè)交易日之前提出。對(duì)于臨近交割月份套期保值交易頭寸的申請(qǐng)，銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、黃金和天然橡膠應(yīng)當(dāng)在交割月前第三月的第一個(gè)交易日至交割月前第一月的最后一個(gè)交易日之間提出，燃料油為交割月前第四月的第一個(gè)交易日至交割月前第二月的最后一個(gè)交易日之間提出。此外，為了促進(jìn)現(xiàn)貨月合約的流動(dòng)性，滿足產(chǎn)業(yè)客戶在現(xiàn)貨月合約的套期保值需求，修訂案還延長(zhǎng)了套期保值交易頭寸的使用和反復(fù)使用的期限。獲準(zhǔn)套期保值交易頭寸的會(huì)員或客戶，應(yīng)當(dāng)在該套期保值所涉合約最后交易日前第三個(gè)交易日收市前，按批準(zhǔn)的交易部位和頭寸建倉(cāng)。銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、黃金和天然橡膠套期保值交易頭寸自交割月份第一交易日起不得重復(fù)使用。燃料油套期保值交易頭寸自交割月前第一月第一交易日起不得重復(fù)使用。
另外，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)作模式的變化以及企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)交易需求越來(lái)越多樣化，我所將在執(zhí)行《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案的同時(shí)，對(duì)套期保值交易中的有關(guān)操作事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整，具體內(nèi)容：一是套期保值交易可以平當(dāng)日新開(kāi)倉(cāng)，二是套期保值持倉(cāng)平倉(cāng)后，對(duì)應(yīng)的套期保值交易頭寸即可繼續(xù)使用。這將滿足現(xiàn)貨企業(yè)日內(nèi)買賣交易的套保需求，有利于企業(yè)降低套期保值成本，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提高運(yùn)作效率。
期貨日?qǐng)?bào)：交易所如何從原套期保值管理辦法過(guò)渡到新修訂的套期保值管理辦法？
負(fù)責(zé)人：為保證新老套期保值交易管理辦法的順利轉(zhuǎn)換，確保市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，從減少操作流程和方便客戶的角度出發(fā)，我所制定了一系列過(guò)渡轉(zhuǎn)換措施：
一是客戶在3月16日前已獲得的銅、鋁、鋅、黃金、螺紋鋼、線材等品種各合約和天然橡膠1208以前合約的套期保值交易頭寸，由我所在3月15日收盤(pán)后將其轉(zhuǎn)化為一般月份套期保值交易頭寸和臨近交割月份套期保值交易頭寸，自3月16日起按《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案執(zhí)行。
二是客戶在3月16日前已獲得的鉛、燃料油等品種各合約和天然橡膠1208及以后合約的套期保值交易頭寸，3月16日前按原規(guī)則調(diào)整完成的進(jìn)入臨近交割月份的合約套期保值交易頭寸的調(diào)整保持不變，自3月16日起按《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案執(zhí)行。
從上述轉(zhuǎn)換方案來(lái)看，我所將一次性完成客戶已獲套期保值頭寸的轉(zhuǎn)換，且在轉(zhuǎn)換過(guò)程中客戶不需要重新申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ到灰最^寸，這在很大程度上減少了轉(zhuǎn)換次數(shù)，真正方便了客戶，同時(shí)在新老規(guī)則過(guò)渡階段確保了客戶套期保值業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行。
期貨日?qǐng)?bào)：新規(guī)則出臺(tái)后，交易所為何同步上線“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統(tǒng)”？
負(fù)責(zé)人：為優(yōu)化套期保值管理流程，提高套期保值申請(qǐng)審批效率，配合《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案的實(shí)施，我所在會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)上增設(shè)了“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統(tǒng)”功能模塊。
該功能模塊的上線運(yùn)行，一是實(shí)現(xiàn)了套期保值申請(qǐng)審批的電子化，提高了套期保值申請(qǐng)審批的效率。新系統(tǒng)上線后不僅可以減少不同地域間會(huì)員和客戶申請(qǐng)資料的往返蓋章、郵寄等繁復(fù)程序，而且可以減少會(huì)員和客戶部分階段性固定不變材料的重復(fù)遞交。二是有助于會(huì)員及時(shí)查詢跟蹤客戶套期保值的申請(qǐng)和審批情況。會(huì)員不僅可以在該系統(tǒng)上及時(shí)查詢客戶套期保值的申請(qǐng)情況，還可以查詢跟蹤交易所的審批情況。三是便于交易所及時(shí)查詢會(huì)員和客戶套期保值申請(qǐng)、審批和使用情況，有利于交易所全面動(dòng)態(tài)地掌握單個(gè)客戶和全市場(chǎng)套期保值交易情況，及時(shí)有效地發(fā)現(xiàn)和防范套期保值交易中可能存在的交易交割風(fēng)險(xiǎn)。
期貨日?qǐng)?bào)：“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統(tǒng)”的主要特點(diǎn)是什么？
負(fù)責(zé)人：“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統(tǒng)”主要具有以下四個(gè)方面的特點(diǎn)：
一是實(shí)現(xiàn)套期保值申請(qǐng)的電子化提交。新系統(tǒng)將取代以往提交紙質(zhì)申請(qǐng)材料的業(yè)務(wù)操作模式，會(huì)員在收到客戶的書(shū)面套期保值申請(qǐng)材料后，將直接通過(guò)電子化方式提交客戶的套期保值申請(qǐng)，從而有效提高了會(huì)員套期保值申請(qǐng)的效率。
二是縮短了套期保值申請(qǐng)審批的周期。通過(guò)該系統(tǒng)的上線，不僅會(huì)員的套期保值申請(qǐng)實(shí)現(xiàn)了電子化，而且交易所的審批流程也將實(shí)現(xiàn)電子化，會(huì)員可以在最快時(shí)間獲得套期保值的反饋信息，從而大大縮短了套期保值申請(qǐng)審批的周期。
三是客戶申請(qǐng)資料由會(huì)員保存。會(huì)員在收到客戶的書(shū)面套期保值申請(qǐng)材料后，無(wú)須將書(shū)面材料遞交給交易所，而是由會(huì)員將證明材料的掃描件上傳至套保頭寸電子化管理系統(tǒng)，客戶的書(shū)面材料由會(huì)員進(jìn)行保存。
四是會(huì)員可對(duì)套期保值交易頭寸的審批結(jié)果予以打印。該系統(tǒng)具有打印功能，會(huì)員在收到交易所套期保值交易頭寸的審批結(jié)果后可進(jìn)行打印，交易所將用電子章的形式對(duì)審批結(jié)果蓋章。
期貨日?qǐng)?bào)：下一步，交易所將如何對(duì)新規(guī)則出臺(tái)和新系統(tǒng)上線進(jìn)行市場(chǎng)培訓(xùn)？
負(fù)責(zé)人：為了讓市場(chǎng)參與各方充分了解《上海期貨交易所套期保值交易頭寸管理辦法》修訂案和“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統(tǒng)”，我所將通過(guò)多種渠道和方式加強(qiáng)新規(guī)則、新系統(tǒng)和交易管理中有關(guān)內(nèi)容和變化的市場(chǎng)培訓(xùn)，具體包括視頻會(huì)議、分地區(qū)實(shí)地培訓(xùn)、開(kāi)通咨詢熱線等。雖然我所在前期對(duì)修訂案做了廣泛調(diào)研并聽(tīng)取意見(jiàn)，但也希望廣大會(huì)員單位加強(qiáng)對(duì)投資者進(jìn)行相關(guān)內(nèi)容的培訓(xùn)和教育工作，使客戶對(duì)此次修訂能夠充分理解。下一步，我所還將對(duì)新規(guī)則、新系統(tǒng)和有關(guān)交易管理變化等內(nèi)容的實(shí)際運(yùn)行情況，進(jìn)行及時(shí)跟蹤、分析和評(píng)估，通過(guò)對(duì)相關(guān)規(guī)則和系統(tǒng)的不斷修改和完善，以此提高我所的套期保值管理水平，逐步提升為產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)的能力，進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。（李磊）
