□國家行政學院
決策咨詢部形勢分析課題組
今年國際形勢極為復雜，各種積極變化和不利影響此消彼長，短期問題和長期矛盾相互交織，國內因素和國際因素相互影響，宏觀經(jīng)濟政策選擇面臨多重“兩難”問題。
重化工業(yè)主導的經(jīng)濟恢復與結構調整力度加大之間的沖突。2009年7月以來，重、輕工業(yè)增速差持續(xù)擴大。重工業(yè)強勁上漲是這次經(jīng)濟快速恢復的重要支撐力，但也造成一系列的增長壓力。首先，由于重化工業(yè)資本有機構成較高、投資需求大，其過快發(fā)展導致投資對消費的擠壓，引發(fā)供給與需求的嚴重失衡。其次，重化工業(yè)的過快增長造成的能源資源消耗壓力過大，同時伴隨著越來越嚴重的環(huán)境污染。這對我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長形成嚴重的負面影響。金融危機后，外需減速，產能過剩問題加劇，國際社會對我國節(jié)能減排壓力增大，這要求我們必須加大結構調整的力度，其中很重要的一點就是改變經(jīng)濟增長對重化工業(yè)的過度依賴。但從去年中期以來的形勢看，投資與消費增長的不平衡、三大產業(yè)結構不合理等問題還在繼續(xù)發(fā)展。
房地產作為民生產業(yè)與作為支柱產業(yè)的沖突。去年下半年以來房地產開發(fā)投資和消費持續(xù)偏快增長。同時，地方政府“以地生財”的沖動更加明顯。但房地產信貸比重過高及房價持續(xù)非理性上漲不僅給宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行和金融系統(tǒng)帶來了巨大的風險，引發(fā)經(jīng)濟大起大落，而且產生諸多社會問題。目前，房價問題成為社會矛盾的焦點。高房價及住房市場分配的嚴重不公平，對居民的其他消費形成很強的“擠出效應”，影響消費需求的中長期穩(wěn)定增長。
作為貿易戰(zhàn)略的匯率政策與作為金融戰(zhàn)略的匯率政策的矛盾。金融危機后我們面臨的貿易保護主義壓力增大。匯率政策作為我國貿易戰(zhàn)略的政策工具，尤其在國內經(jīng)濟仍未完全企穩(wěn)的情形下，這種作用更為明顯。人民幣升值將會削弱我國產品在國際市場的競爭力，對出口造成不利影響。短期內高漲的升值預期還將導致國際熱錢大量涌入，加劇房地產等領域的資產泡沫。從貿易戰(zhàn)略看，我們還不能貿然讓人民幣過快升值。我們必須策略地處理匯率政策問題。
貨幣政策回歸正常與保證中長期投資項目后期資金之間的矛盾。國際上，美聯(lián)儲已經(jīng)基本終止了各種特別流動性便利，一季度大規(guī)模的資產購買方案也被終止。歐洲央行在3月份議息會議上宣布收回部分非常規(guī)融資工具，并表示年底將信貸標準收緊至金融危機之前的水平。國內情況，銀行貸款的快速增長和積極的財政刺激政策提振了經(jīng)濟增長，提升了企業(yè)的盈利能力和短期貸款償還能力。2009年下半年以來，企業(yè)效益的快速增長也表明了這一點。從長遠來看，也帶來一些問題，諸如投資項目質量降低、不良貸款風險加大以及資產泡沫等。如果信貸量收縮過多，可能會造成中長期項目的后續(xù)資金缺乏。如何在防止過多的貨幣積累的同時，適當降低新增貸款規(guī)模，防止出現(xiàn)爛尾工程，需要合理掌握貨幣政策的力度和調控時機。
我們認為,宏觀調控可以從以下幾方面入手：
創(chuàng)造有利于調結構、轉方式的寬松宏觀環(huán)境。不論是來自國際上發(fā)展低碳經(jīng)濟的呼聲，還是來自國內產能過剩、資源能源消耗過大的壓力，加快結構調整、轉變發(fā)展方式是我國未來經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關鍵。調結構、轉方式要多管齊下。一是要改變地方政府的業(yè)績考核理念。在業(yè)績考核中要加大環(huán)境保護指標及民生指標的權重。二是創(chuàng)造調結構、轉方式的寬松宏觀環(huán)境。要加快結構調整和促進發(fā)展方式的轉變，經(jīng)濟增長速度不能太慢，更不能太快。經(jīng)濟適度增長，才是調結構、轉方式的最佳環(huán)境。我們認為未來幾年將經(jīng)濟增長速度穩(wěn)定在8-9%是非常必要的，這將有利于調結構、轉方式。三是把發(fā)展新興戰(zhàn)略性產業(yè)和重化工業(yè)升級作為調結構的重點，探索產業(yè)和資本融合的新方式。
提高房地產調控政策執(zhí)行力，促進房地產合理調整。近期我國出臺了一系列針對房地產的調控措施，其政策效果有待觀望。要落實好已出臺的各項政策，注重政策的統(tǒng)一性和連續(xù)性，強化政策的執(zhí)行力和可預期性，并努力建立和完善長效防控體制。一是要不斷完善政策，減少政策執(zhí)行可能出現(xiàn)的漏洞，并擬定一攬子調整方案，保證政策的后續(xù)性和效果。此次調控只能成功、不能失敗。二是要盡快建立個人信用體系，統(tǒng)一第二套房的認定標準、房貸的標準等。三是提高政策的可預期性。給市場調整以確定的預期和明確的方式，以求徹底改變房價只漲不跌、房價越調越高的預期。如可預先告知投資者和消費者，國家將在某年推出物業(yè)稅，讓投資者和消費者有自我調整的空間，這樣做還可避免市場的過度波動。四是推進財稅體制改革，從根本上解決“土地財政”問題。這需要合理界定中央政府和地方政府的財權與事權，保障地方政府財政有新的穩(wěn)定稅源。
積極推進匯改，完善人民幣匯率形成機制。短期內可通過增加進口以減少貿易順差，從而降低人民幣升值壓力，但是中長期內仍需依靠積極推進匯率改革，核心是要打破升值預期和加強對熱錢管理。一是增加匯率的彈性，擴大匯率的浮動空間，逐步完善有管理的浮動匯率制度。其優(yōu)點是人民幣匯率走向不再明確可期，國際熱錢將失去投機方向。二是進一步推進人民幣匯率形成機制的市場化。可以考慮增加外匯市場交易主體，讓更多的企業(yè)和金融機構直接參與外匯買賣，增強市場的競爭機制。三是加強與主要國家貨幣當局的合作以及經(jīng)濟金融的區(qū)域合作。密切關注國際金融市場和國際社會對人民幣匯率的預期，重視國際短期投機資本流動問題，確保我國經(jīng)濟金融安全，促進我國經(jīng)濟金融平穩(wěn)發(fā)展。
把握貨幣政策力度，合理控制信貸投放。目前，國際經(jīng)濟及國內經(jīng)濟正從不穩(wěn)定增長狀態(tài)轉為較穩(wěn)定的恢復狀態(tài)，為刺激經(jīng)濟恢復而實施的貨幣政策需要回歸正常狀態(tài)。把握合適的時機和節(jié)奏是保持經(jīng)濟穩(wěn)步增長的關鍵。要密切跟蹤監(jiān)測國際金融危機發(fā)展趨勢、國內外經(jīng)濟運行和貨幣流動性情況，適時適度調整貨幣政策。配套措施上，可考慮逐步放開民間信貸市場，鼓勵民間融資的合規(guī)發(fā)展。發(fā)展資本市場和債券市場，滿足不同層次企業(yè)的資金需求。加速利率機制市場化，提高貨幣政策工具的有效性。加大信貸資金對經(jīng)濟社會薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)、產業(yè)轉移等方面的支持，從源頭上保證信貸資金更多地流向實體經(jīng)濟，增強金融對經(jīng)濟的服務功能。
課題主持人：王小廣
執(zhí)筆人：鄭慧
課題成員：陳安國、蒲實等
（責任編輯：侯彥方）
