印花稅會調整嗎？
證券交易印花稅是股民從事證券買賣所強制繳納的一筆費用，根據股票交易的成交金額來按比例收取。中國內地證券交易印花稅1990年首先在深圳開征，當時主要是為了穩定初創的股市及適度調節炒股收益。目前我國實行的是雙向征收印花稅，稅率各為3‰。也就是說，如果你買了1萬塊錢的股票，按照現在3‰的比例，你就要繳納30塊錢的稅；如果你又賣了1萬塊錢的股票，同樣還要再繳納30塊錢的稅。
中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求：文憑，我們國家是世界上證券交易印花稅最高的國家，相當多的國家，包括美國、日本、德國等等這些發達國家，它都已經取消了證券交易印花稅。
過去的十幾年里，中國股市的印花稅稅率曾經有過數次調整。最近的一次調整是2007年5月30日，由1‰調整為3‰。上證指數當天下跌了281點。而此前，1997年5月印花稅稅率從3‰提高到5‰，上證指數也出現了200點左右的跌幅。除了這兩次上調，在十幾年的時間里，我國還曾多次下調印花稅稅率。
1991年10月，印花稅稅率從6‰下調到3‰。
1998年6月，印花稅稅率從5‰下調至4‰。
2001年11月，A、B股交易印花稅稅率統一降至2‰。
2005年1月，印花稅稅率由2‰下調為1‰。
這幾次的下調，都不同程度帶動了股指的上升。
中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求：我們國家頻繁地利用稅收手段來影響市場，它倒不完全是出于增加財政收入的目的，我想它還是在于調整這個市場，使市場不能太活躍，當然也不能太不活躍。
根據國家稅務總局公布的數字，2007年我國證券交易印花稅收入達2005億元，比2006年增長10．2倍，幾乎相當于前16年的總額。而根據財政部的預算報告，我國今年的印花稅安排收入是1945．15億元，基本與2007年持平。
主持人：接下來我們繼續連線兩位專家。現在關于調整印花稅的呼聲非常高，兩位嘉賓認為應該調嗎？如果調的話應該怎么調更好？
水皮：它現在明顯地偏高，當年作為一個打壓的政策，為了防止股市過熱出來的。當市場出現暴跌之后進行調整，我想這是應該的。
呂立新：調低印花稅在目前市場比較恐慌的情況下，我覺得起的作用是更大地穩定投資者的信心，明確投資者對政策措施的一種預期。這種預期一旦明確的話，投資者很容易穩定自己的情緒，不再發生恐慌性的拋售。第二個層面是關于幅度。我個人希望能調整到“530“之前的水平，也就是千分之一。
水皮：我覺得最理想的辦法就是取消印花稅。如果不能取消，那么可以跟國際接軌。國際上絕大多數國家單邊政策，當然，在改單邊的基礎上，再把稅率降下來就更好了。
主持人：從目前的情況來看，如果政府真的下調印花稅，你們認為市場的反映會是什么樣的？
呂立新：一旦印花稅下調了，到“530“之前的水平的話，我認為對市場應該算是一個特大的利好。從政策的預期來看，可以明顯地改善股民認真和恐慌的心態，給投資者一個正確的預期。
水皮：不見得說調整印花稅之后，熊市會變牛市，或者說牛市會變熊市，它不會改變市場的趨勢，但是的確可以起到穩定人心的作用。
主持人：但是政府遲遲沒有出手，兩位認為政府的顧慮是什么？
呂立新：我個人認為，我們主要的監管部門證監會可能也在積極地想一些辦法，只是這些辦法從策劃到出臺，需要一個時間差。我們目前正處在時間差的過程中。
水皮：也許還有一個是時機的問題，如果說出現了大家所謂的救市行為和方式，結果不但沒有救成，反而繼續下跌，這個成本也許超出了管理層所能承擔的底線。所以我就個人認為，他們是不是還在等待一個基本面出現拐點的機會，那時候來一個錦上添花，那就一定成功，不會失敗，是不是。
大小非解禁和再融資會被控制嗎？
“我們如果有一個再融資的規定出臺，我想上市公司恐怕也沒有辦法獅子大開口”
再融資是指上市公司通過配股、增發等方式在證券市場上進行的直接融資。
中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求：實際上再融資也是資本市場一個基本的功能，所以再融資也是上市公司正常的行為。
然而，最近幾個月以來，這種本來很正常的企業行為卻讓很多股民感到了恐慌，而導火索就是中國平安（57．12，－4．33，－7．05％，吧）的再融資事件。
1月21日，中國平安A股發布公告稱，公司擬公開增發12億股A股，并同時發行412億元的分離交易可轉債。以前一個交易日的收盤價測算，中國平安的再融資規模將接近1600億元。受此消息影響，該股當天放量下跌，最終以跌停板報收。
此后，浦發銀行（34．43，－2．90，－7．77％，吧）等多家公司也相繼提出了再融資方案，一時間，市場聞“融資“色變，而很多傳出巨額融資消息的股票都出現了快速下跌的情況。
中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求：市場的資金池是非常有限的，融完以后大家都把股票賣掉，假定都把股票賣掉去買你的再融資的，那股價就會大幅度地下跌，它還是供求戰略上的失衡。
同樣會造成供求失衡的還有在2008年進入高峰的“大小非“解禁。
信達證券研發中心副總經理 劉景德：所謂的大小非實際上主要是針對原來股改的這些股票，原來股改的這些股票當中一些非流通股的大股東就是大非，如果是比較少，比如低于5％，然后又是非流通股，那就是小非。
從2006年以來，陸續有“大小非“進入解禁期，這意味著股票的供給將大大增加。如果這些解禁的股票大量賣出的話，將給市場帶來非常大的壓力。在這一波股市的下跌中，“大小非“的拋售無疑是一個很大的誘因，信達證券的一份市場分析報告顯示，在“大小非“解禁的最高峰－－2009年和2010年，解禁市值將超過12萬億。
信達證券研發中心副總經理 劉景德：這些年來進入到市場的資金的總和也就是四五萬億左右，四五萬億的資金規模將來要支撐十幾萬億大小非的解禁，這是不堪重負的。
主持人：關于再融資的問題，平安的再融資會不會被通過，兩位怎么判斷結果？
呂立新：我個人認為證監會否決他們的可能性不是很大，但是跟他們提出一些規范意見，提出一些限制條件，我覺得是有可能的。
主持人：你認為我們在管理方面有什么需要進一步完善？或者是還相對薄弱的地方呢？
呂立新：我個人希望證監會對于以后的上市公司的惡意圈錢和再融資問題提出一個規范性的管理辦法出來。對惡意圈錢的行為要嚴重打擊，對于正常的再融資繼續持一種鼓勵支持發展的態度。但是這個界限可能比較難以把握，我希望這個管理辦法出臺以后，對這個邊界做出明確的劃分。
水皮：我們如果有一個再融資的規定出臺，我想上市公司恐怕也沒有辦法獅子大開口。
主持人：還有一種聲音希望政府出臺一些措施來控制大小非的解禁和減持，你們認為這種做法合理嗎？合法嗎
呂立新：出臺一些硬性的規定來限制減持。我認為是不合理的，也不符合市場規律的。但是可以想一些變通的辦法，來減緩它對市場的沖擊。根據我們同事一些不成熟的研究，比如說是不是可以考慮劃撥給社保基金，或者是通過一些少量的回扣來減緩問題的沖擊，可能會有一些操作空間，但是這些操作空間，我認為還有待于進一步地研究去解決。
走勢期待
主持人：從大的層面來判斷，現在中國股市還處在牛市階段嗎？還是說已經進入熊市了？
呂立新：我認為應該還是牛市的階段吧。因為這個牛市根據也是有不同的周期劃分的，如果把我們的證券市場創立以來，整個的時間作為一個大的東西來看，我認為還是處在一個牛市的進程當中
水皮：我覺得從這一輪的行情，特別是998點起來到目前為止，至少還處在牛市的大調整中間，我們還可以把它看成是一個大調整，事態往后的發展就要看管理層的把握了。
主持人：對于現在的股民，尤其是重倉的股民來講，在這樣的點位是賣還是不賣呢？
呂立新：我認為二季度雖然還有再次看底的可能，但是我不建議再去斬倉了。我說一個股市中流行的一個俗語叫“建議投資者就地臥倒“。因為如果再下跌的話，我認為這個幅度也不會很大了。我認為再有10％的跌幅已經比較充分了，我也不建議把增量資金過早進場，在二季度，是持幣觀看和持股觀望為主的策略，等政府的政策預期，市場的供求關系的預期都有所改善以后，我們再去操作，比較合適。
水皮：我覺得在目前的點位上，就地臥倒是一個辦法。我也一直說一個簡單的操作策略就是，大跌大買，小跌小買，不跌不買，大漲大賣，小漲小賣，不漲不賣，這是我目前階段性的操作。
（來源：央視國際）
