不過需要正視的是，匯豐PMI初值仍保持在50%榮枯分水嶺以上，反映制造業連續第四個月擴張。其中，新訂單指數仍高于榮枯線，反映需求仍保持在較高水平，特別是內需復蘇程度好于外需。由此來看，內需拉動的經濟回暖仍在進行中。就外需來看，盡管2月表現不佳，但放眼2013年，全球經濟延續復蘇的概率較大，有助于外需回暖。此外，就業指數已連續三個月保持在50%以上，而投資需求仍然旺盛，且央行回收流動性也并未逆轉資金面整體寬松格局。
總體來看，2月匯豐PMI盡管環比回落，但連續上漲數月之后出現一定程度的回調也屬于正常波動，況且該數值仍在榮枯線上方，表明經濟溫和復蘇的趨勢仍在延續。因此，昨日該數據并未給市場帶來太大負面沖擊，滬綜指震蕩企穩。
等待1-2月增長數據
驗證復蘇進程
截至昨日收盤，上證綜指收報2325.82點，上漲11.65點，漲幅為0.50%；深證成指收報9342.37點，下跌22.17點，跌幅為0.24%；中小板綜指和創業板指數繼續跑贏大盤，分別上漲1.07%和2.02%。
在經歷了上周的大幅下跌之后，市場的恐高情緒得到了有效釋放。而匯豐PMI初值仍處擴張區間，緩解了此前市場對于經濟復蘇的過度擔憂。進一步來看，作為PMI指數本身的先行數據，匯豐PMI初值基本上能夠提前預示終值和官方數據的走向，這也有助于消退后續數據公布之前的不確定性。
目前來看，2月經濟增速很可能在春節因素和外圍疲弱的影響下出現了小幅波動，但經濟溫和復蘇趨勢并未就此打破。與此同時，考慮到氣溫回暖平抑菜價上漲、豬周期重啟尚需時日、生產資料價格受制房地產調控、美元指數上行壓制輸入型通脹，預計2月物價反彈的力度不會過于強勁。在此背景下，市場整體環境依然偏暖，指數下跌空間可能并不大，只不過會由前期的指數大漲切換至指數震蕩、個股表演的階段，經濟復蘇進程的小幅波動成為市場風格轉向的契機。
值得注意的是，本周市場即將迎來3月這個重要的時間窗口。此前市場無懼回調壓力持續走高的一個最為關鍵的原因，便是工業增加值、固定資產投資、消費品零售總額等1-2月重要經濟數據將在3月集中公布，導致經濟復蘇在此之前無法被證偽。而隨著3月的臨近，上述經濟數據將悉數公布，其對經濟復蘇力度和節奏的指示意義將更加明確，數據成色也將決定指數在短線調整壓力釋放后能否積累新的上漲動力。這也意味著，在此之前多空雙方的博弈或更趨激烈，指數或難免劇烈震蕩。
