在經濟下行壓力明顯加大的情況下，價格總水平成為相機抉擇宏觀政策的重要考量。價格總水平溫和，則政策的出臺力度和作用空間都會偏大。從8月來看，我國價格總水平改變了連續4個月的下降態勢，較7月提高0.2個百分點，重新回到“2”的區間。雖然這一水平仍然溫和，但一個曾在我國價格運行中多次出現的現象，值得我們高度關注。它可能對我國未來價格運行起到重要甚至支配性的作用——這便是豬肉價格的上行苗頭。

豬肉價格波動與我國CPI走勢顯著協同

在我國總體價格運行中，一個突出的特征便是，價格運行趨勢與食品價格尤其是豬肉價格保持明顯協同，豬肉價格的波動貢獻了CPI波動的很大部分，正因如此，就產生了中國特色的豬肉價格周期，出現了CPI(consumer price index)成中國豬肉指數（china pork index）的戲稱，甚至有了豬肉價格綁架CPI之說。

筆者認為，二者出現協同的原因主要有兩點：一是我國豬肉價格波動的幅度較大，同比漲幅最高曾超過80%，同比跌幅最大也曾達到30%以上。在最近一輪的豬肉價格上漲中，同比漲幅最高也達到了57.1%。二是我國豬肉價格在CPI的權重較大。目前在我國CPI構成中，食品價格權重為30.49%，而豬肉價格在食品中所占比重主流判斷在8%~10%左右。按此計算，豬肉價格在整個CPI中的權重在2.5%~3%之間。這一水平遠大于世界主要豬肉生產和消費國，例如日本為0.66%，美國約為0.34%，德國約為0.71%。這一較高的權重，放大了豬肉價格波動對CPI的影響，造成了二者的明顯協同。

豬肉價格上行將再對CPI形成推動

改革開放以來，我國已經歷了多輪的豬肉價格波動。

單就2000年以來，我國已先后經歷了3次豬肉價格波動周期，分別是2002年7月～2005年11月/2005年12月～2009年5月/2009年6月~2012年8月。我國的豬肉價格運行周期一般為40個月。總結來看，我國豬肉價格波動周期為40個月左右。但在這種波動中，價格上行期和回落期并非對稱的。

一方面，在時間上是非對稱的。一般而言，價格上行期為2年（24個月）左右，而價格回落期則在1年（12個月）左右，其余4個月則是價格筑頂或筑底期。

另一方面，在價格波動幅度上是非對稱的。一般而言，上行期要明顯高于回落期。我國豬肉價格波動的這一特征，決定了其推動CPI上行的影響，要遠大于其拉低CPI下降的影響。正因如此，豬肉價格上行周期一旦確立，將在未來的兩年內對CPI形成持續且明顯的推動，影響力量絕對不可輕視。