收購的綜合條件不夠優惠，中國燃氣四千名員工和部分股東反對被收購，但專家對此次收購仍持樂觀態度

中石化和新奧能源收購中國燃氣一事再次遇阻。

中國燃氣2月5日發布公告稱，近4000名員工聯合發函表示擔憂新奧及中石化收購，反對此項收購提議。

該收購自去年12月13日公布后，可謂命運多舛，屢次受阻。

四千員工反對被收購

中國燃氣公告稱，公司已收到員工于2012年1月29日發出的兩份反對收購的信函，分別遞給董事會及股東，并由近4000名員工簽名，其中部分員工也是公司的股東或股權持有人。

截至2011年9月底，中國燃氣擁有約2萬名員工，其中300多人為深圳總部員工，其余分布于各個項目公司。

而此次簽署反對函件的員工，部分亦為公司股東或購股權持有人，屬于重要員工。

信函表達了員工的擔憂，擔心收購要約對公司業務及中國天然氣行業競爭發展的潛在不利影響；此外，信函還就董事會及公司高級管理層取得的財務業績表示肯定，表示員工相信現任管理層是公司有效管理的最佳選擇。

對此，中石化及新奧能源都發表回應，認為員工是企業的寶貴財富及企業成功的中堅力量，又指無意調整中燃員工的聘用現狀。此外，期待有機會向中燃董事會當面深度闡述，交流收購方如何能為中燃帶來價值與發展空間。

盡管新奧能源曾經強調，此次為善意收購，如果收購成功，除對董事會及高管作出相應安排外，不對普通員工作出變動。但這起收購還是遭到了中國燃氣以部分高管層為首的員工的反對。

中國石油大學工商管理學院天然氣問題專家劉毅軍告訴《證券日報》記者，這涉及到中國燃氣從股東到員工等利益相關者反收購的問題，是市場上比較常見的現象。

據了解，中國燃氣擁有中國最大天然氣項目組合，并且有液化石油氣項目，于151個市/區擁有管道燃氣業務，9個天然氣管理輸送項目，11個液化石油氣碼頭，44個分銷項目以及112個壓縮天然氣加氣站。

專家稱反收購為利益博弈

2011年12月13日，中石化和新奧能源發布公告稱，以167億港元(約合136億人民幣)收購中國燃氣已發行所有股份。新奧能源承擔收購費用的55%，中石化承擔45%。要約價格為每股3.5港元。收購結束后，公眾股占比不少于25%的情況下，中石化在中國燃氣的持股比重將從4.22%上升至36%。

實際上，該收購自公布后，就一直遭到中國燃氣方面的各種阻力。

最初，中國燃氣對中石化和新奧能源給出的收購價表示了抗議。針對中石化和新奧燃氣對其提出的收購建議，表示兩公司并未就收購與其進行討論，而且該收購未能反映本公司之基本價值。

之后，兩大股東開始不斷增持中國燃氣。

1月30日，韓國SK再增持500萬股中國燃氣，使其持股量已增至10.06%，這已是其自12月中旬以來的第16次增持中國燃氣。

與韓國SK同步行動的還有富地石油，后者當日以296萬港元增持中國燃氣股份，其持股數達到5.08億股，占總股本的11.59%。就增持次數而言超過韓國SK，目前已有18次增持中國燃氣的舉措。

對于兩大股東的連續增持，市場人士認為，一是抵抗中石化組成的收購聯合體并購計劃；二是為抬高收購價格。

劉毅軍表示，這是被收購過程中的一種手段。

而據了解，中國燃氣的主要機構股東都認為，公司后期投資價值很高，而每股3.5港元的價格過低。

劉毅軍表示，從主要方面來講，反映在出價太低。除此之外，可能是收購的綜合條件也不夠優惠。

他還指出，從業務上來講，如此收購后市場集中度更高，中國燃氣在市場上也更具有競爭力。目前來看，該收購反映了一系列受阻的跡象。而此收購還需要得到政府相關部門的同意，還有很長一段路要走。

據了解，該收購首先要滿足一些先決條件，包括：第一，要約人需要中國商務部的反壟斷審查；第二，通過新奧股東特別大會的批準；第三，中石化要就此交易獲得國家發改委、商務部、國資委和外管局的批準、授權、備案、登記或發出通知。

“諸多阻力對于最終收購成功來講不是問題。”廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強對此表示樂觀，任何收購都如此。在這過程出現一些反對的中小股東的聲音，是短期利益和長期利益的博弈。

劉毅軍認為，不管最后結果如何，燃氣市場通過資本市場來重組是一種趨勢。石油公司通過這種方式進入下游的投入會逐步加大，中石油早就有此舉措，只不過不像中石化此次手筆之大。此外，從產業鏈上來看，在燃氣領域引入新的準入機制也很必要，但是目前該產業的該指向還不夠明確。

來源：證劵日報 編輯：于姝楠