國際原油在上周四(6月21日)跌破80美元整數(shù)關(guān)口之后，周五出現(xiàn)近2%的反彈。但市場人士認(rèn)為，這只是超跌之后的技術(shù)反彈，對于后市指引有限。由于中國、美國以及歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷以及短期供給大于需求等因素的壓制，原油仍將維持震蕩下行的趨勢。

值得關(guān)注的是，近期同樣弱勢的國際金價(jià)在上周最后兩個(gè)交易日走出與原油類似的行情，不同的是，由于刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或歐洲債務(wù)脫困將使得全球信用貨幣面臨新一輪泛濫，全球進(jìn)一步放寬將是趨勢，這有利于黃金價(jià)格上揚(yáng)，從而使黃金、“黑金”走勢出現(xiàn)分化。

原油現(xiàn)技術(shù)性反彈

上周四國際油價(jià)遭遇重挫，紐約原油期貨最活躍的8月合約報(bào)收在80美元整數(shù)關(guān)口之下，創(chuàng)下近9個(gè)月來價(jià)格新低。而布倫特原油尾盤也跌破90美元關(guān)口，當(dāng)日報(bào)收在88.49美元每桶，創(chuàng)出了近18個(gè)月以來的新低。

在市場人士看來，6月21日國際油價(jià)遭遇重挫，主要受到QE3預(yù)期落空、美國原油庫存意外增加以及匯豐公布中國6月PMI初值創(chuàng)7個(gè)月新低等多種因素影響。并且，從今年2月底至今美國非商業(yè)凈多持倉下降了近一半，基金多頭大舉離場也表明了市場偏空的態(tài)度。

在暴跌之后，國際油價(jià)在周五有所企穩(wěn)。紐約原油期貨最活躍的8月合約上漲1.56美元，報(bào)收于每桶79.76美元，漲幅近2%。而布倫特原油也重回每桶90美元上方。在基本面、宏觀面并無實(shí)質(zhì)性改觀的情況下，周五的上漲被市場人士視作技術(shù)性反彈，并無過多的信號意義。相反，國際原油價(jià)格依然維持弱勢。

目前，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱。美國就業(yè)數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，歐元區(qū)制造業(yè)連續(xù)第五個(gè)月萎縮，而上周匯豐公布的中國6月PMI初值創(chuàng)7個(gè)月新低，而美國、歐元區(qū)與中國作為世界主要的石油需求地區(qū)，其疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)嚴(yán)重影響了市場信心。

除此之外，供給大于需求的格局仍將延續(xù)，市場人士認(rèn)為這也是近期油價(jià)仍將延續(xù)低迷的因素之一。

上周，美國原油庫存的意外再度走高，打壓了油價(jià)。6月20日晚間，美國能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日當(dāng)周，美國原油商業(yè)庫存增加286萬桶，遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。而在中東，最大石油出口國沙特阿拉伯已將產(chǎn)量提高到歷史最高水平，平均每天生產(chǎn)約1000萬桶，并且歐佩克并未因油價(jià)下跌而下調(diào)產(chǎn)出水平，而是決定在今年下半年維持當(dāng)前的產(chǎn)出目標(biāo)不變。

值得關(guān)注的是，近期布倫特原油期貨合約連續(xù)5個(gè)交易日低于遠(yuǎn)期合約的現(xiàn)象彰顯了市場人氣的轉(zhuǎn)變，而這在市場人士看來，當(dāng)前全球市場原油需求疲軟的情況下，原油市場已經(jīng)達(dá)到了充分供應(yīng)，近期油價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下跌。

黃金似重回大牛市前夜

作為避險(xiǎn)首選的黃金上周四、五與原油價(jià)格走勢十分接近，市場人士認(rèn)為，這和QE3預(yù)期再度弱化、歐債危機(jī)可能向意大利和西班牙擴(kuò)散密切相關(guān)。不過，由于基本屬性的差異，黃金和原油走勢終將分手，且前者回升概率明顯更大。

上周五紐約期金報(bào)收十字星，表明市場心態(tài)依然十分謹(jǐn)慎。其中，最活躍的8月合約報(bào)收在每盎司1566美元附近。值得關(guān)注的是，紐約期金目前已回到了2011年6月附近的價(jià)格，當(dāng)時(shí)國際金價(jià)在1500美元附近徘徊，此后從7月份開始，黃金開始了一輪創(chuàng)紀(jì)錄的大牛市，兩度突破每盎司1900美元?jiǎng)?chuàng)出歷史性高位。近期價(jià)位重新激起了投資者遐想的空間，不少做多者趁機(jī)入市。

怎么看待后市？威爾鑫黃金首席分析師楊易君認(rèn)為，近期國際金價(jià)的大跌是“市場出現(xiàn)了不理性錯(cuò)殺”。他分析，有一條利好黃金中長期走勢的主線非常清楚——刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或歐洲債務(wù)脫困的信用貨幣將面臨新一輪泛濫，而黃金必將發(fā)揮對沖信用貨幣貶值的特有金融屬性。歐元區(qū)暫緩降息，美聯(lián)儲暫緩QE3只是略推遲了這兩大最主要貨幣體系的寬松時(shí)間，但進(jìn)一步放寬將是必然趨勢。

在市場人士看來，美聯(lián)儲仍未將QE3大門完全關(guān)上。目前，美國經(jīng)濟(jì)正處于低迷但仍然持續(xù)增長中，一旦經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及歐元區(qū)局勢再度惡化，美聯(lián)儲仍有執(zhí)行QE3或進(jìn)一步購買資產(chǎn)的能力。在這樣的背景下，黃金中長期前景依然看好，“不排除短期金價(jià)進(jìn)一步破位下行的可能，但這也僅僅是增加了中長期牛市的波折而已。”楊易君認(rèn)為。本報(bào)記者熊鋒

來源：中國證券報(bào) 編輯：張少虎