今年年初，經濟學家滕泰在接受本報專訪對全年宏觀經濟形勢進行預測時，提出“驅逐三重陰霾，期待改革共識”的觀點，他預測2012年物價陰霾將在一二月份散去，出口陰霾將在三四月份散去，房價和投資陰霾將在五六月份散去，對中國經濟改革的期待將在七八月份達到高潮。

如今，2012年行之將半，最新公布的經濟數據顯示，中國經濟正在朝著其年初預測的這一軌道行進：物價仍在趨勢性回落，外貿增速回歸常態，房價暴跌風險基本解除，投資增速有望回升，“三重陰霾”已逐步散去。今天，滕泰博士應邀再次做客“首席觀點”欄目，為我們分析當前宏觀經濟形勢并提出建議，他認為：政策漸進寬松有助投資提速，經濟底部初步顯現，預計二季度GDP同比增長8%左右，三四季度逐季回升。展望2013年，在國內物價可控、貨幣和金融擴張周期、海外需求回暖、政治周期提升投資增速等多重因素“共振”下，中國經濟新周期即將開啟。

物價陰霾散去，4%以下的CPI漲幅將一直延續到2013年年底

記者：最新數據顯示，5月份CPI同比上漲3%。連續數月的CPI數據是否可以表明物價陰霾已然散去？

滕泰：是的，中國物價漲幅從去年三季度末開始回落，至今仍然處于回落趨勢中，預計三季度仍將繼續回落到3%以下。全年物價水平不高于3.2%。

上一輪物價上漲70%左右來自食品價格的變動，其中，生豬、糧食、蔬菜等主要農產品價格都不同程度受“蛛網模型”價格波動周期的影響，其一般規律是：供求缺口決定漲跌方向，價格彈性決定漲跌幅度，生長期決定漲跌時間長短。

按照上述理論結合生豬存欄量預測，未來12個月豬肉供給充足，價格雖有可能短暫階段性反彈，但直到2013年中期，豬肉價格基本都能夠保持穩定。由于目前每頭豬的利潤已經低于正常水平，預計2013年下半年豬肉價格有再次上漲的風險。

玉米、棉花等農作物價格仍處于高位回落的過程中，未來一年不會形成物價上漲壓力。

蔬菜價格短期上漲風險不大，但是長期缺乏穩定的價格機制，值得引起重視：由于蔬菜價格運動周期短、價格波幅大、農民無法把握，因此出現了菜價上漲、種植量卻并不增加的現象，從而使鮮菜類價格波動幅度加大。從中長期看，由于城市化改變了城郊土地和勞動力的機會成本收益關系，大幅度壓縮了各城市郊區菜農的種植面積，蔬菜價格上漲可能成為一個趨勢。

居住類價格受房價和能源價格影響，穩中有降。而剔除能源和食品的民生核心CPI在上一輪通脹中創出近10年新高2.24%(2011年8月)，目前已經回落到1.4%附近。

我們預測2012年、2013年CPI大部分時間同比漲幅3.5%以下，但需要注意的是，三季度個別月份CPI低于3%，并不是好事，而是意味著需求不足——中國當前每年由工資、原材料、資金成本等因素推動的物價上漲壓力接近3%，因此當實際物價水平低于3%時，則意味著產能過剩、需求不足的矛盾將顯現。它不是通縮，卻與通縮無異，或可稱為“類通縮”。在這種情況下，應該考慮進一步寬松貨幣，比如下調存貸款基準利率。

房價暴跌風險幾無，全年固定資產增速將在20%以上

記者：今年以來，受房地產持續調控影響，房地產開發投資增速一直在下滑，但5月份固定資產投資增速仍然達20.1%，對此，您如何評價？

滕泰：去年年底，人們對2012年的房價暴跌風險存在擔憂，而我們認為，今年“五一”節前后房地產市場若能穩定就可以排除暴跌風險。“五一”后的房價情況驗證了我們年初的判斷，目前房價暴跌風險已基本釋放。從70個大中城市住宅銷售價格指數看，新建商品住宅降價城市個數略有增加，但二手住宅環比降價城市繼續減少，環比跌幅繼續收窄。

從長期來看，我國人口紅利和城市化進程仍未結束、地價推動房價的邏輯依然成立、購房金融杠桿化程度仍有提高空間、住房消費剛性需求仍在增加、家庭資產配置需要所帶來的投資需求依然存在，這五個因素仍然對房價構成支撐。然而，由于政府調控態度堅決，限購使人們對房價購買行為受到抑制，短期房價上下運行的動力處于均衡狀態，故房價暴跌和暴漲都屬于小概率事件。

在房價基本穩定的背景下，雖然房地產開發投資增速大幅回落，但是由于保障性住房投資增長在一定程度上填補了商品住宅投資增速的下滑；中央水利鐵路等項目投資增長抵消了地方投資增速的下滑；國有經濟投資增長彌補了私有部門和中小企業投資增速的下滑，所以不僅5月份固定資產投資增速高達20.1%，而且下半年還將進一步走高，預計三季度固定資產投資增速將高達23%，四季度可能達到25%左右，預計2012年全社會固定資產投資增速可能達到22%左右。

來源：金融時報 編輯：張少虎